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2020年11月19日 星期四    报料热线:966123
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新能源产业链大热

锂行业越过亏损 景气拐点渐明

  亏损长达8个月,锂业拐点显现,概念股两周最高涨50%!  11月以来,位于动力电池上游的锂行业复苏信号明显。安泰科数据显示,11月16日国产电池级碳酸锂报价为4.3万元/吨,工业级碳酸锂报价为3.75万元/吨,二者均创下近5个多月的新高。  据太平洋证券测算,截至上周,碳酸锂毛利润已连续两周转正,并达到1425元/吨。而此前的3月至10月,该行业平均毛利润一直处于负值区间。  行业拐点出现的同时,概念股已“先声夺人”。数据显示,截至17日收盘,赣锋锂业、盛新锂能11月累计涨幅超过20%,西部矿业11月累计涨幅超35%。

  美股方面,11月以来,皮埃蒙特锂业累计涨幅达49%,美洲锂业、智利矿业化工累计涨幅均超过20%。

  难逃周期定律 锂业萧条长达2年

  动力电池的生产仍离不开锂。上游盐湖或矿石提取的锂资源进一步提炼成碳酸锂、氢氧化锂等化合物,最后用于动力电池、3C产品的制造。

  可以说,锂业的兴盛,离不开新能源汽车市场的繁荣。

  但作为有色金属行业的一员,锂业也难逃周期性规律。从2018年开始,产能过剩成了制约锂价的主要因素。锂价曾在2015年下半年至2016上半年迎来一波暴涨。数据显示,仅2015年下半年,碳酸锂价格就翻了两倍多。

  材料价格的企稳反弹只是表象,核心是在于背后供需关系的改变。   上游锂资源在经历2018年产能的集中释放,以及2019年包括澳洲锂矿产能的纷纷退出,上游正在向供需平衡逐步转变。

  反观下游,国内疫情获得有效控制后,终端汽车行业回暖明显,尤其是新能源汽车销量的增长,大幅带动了上游锂化合物、中游动力电池材料的需求。

  仅以比亚迪为例,今年10月,该公司新能源汽车销量23217辆,同比增幅高达84.75%。   另一方面,来自政策方面的引导也在逐步加码。   尤其是10月至今,新能源汽车行业政策连续发布,如国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》的通知便指出,到2025年,新能源汽车新车销售量要达到汽车新车销售总量的20%左右。

  同时,鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力。这将对未来钴、锂行业的消费带来长期支撑。

  产能相继出清 行业迎来拐点

  2018年以来,产能过剩成为了整个锂行业的“悬顶之剑”。2020年,疫情又沉重地打击了整合行业,由于需求不振,从锂精矿到锂盐价格表现低迷,曾经的锂巨头也宣告破产。  中信证券李超团队认为,锂价低迷,导致上游锂资源及国内锂盐企业均出现大面积亏损,这一现状预计不可持续。Altura公司进入破产管理标志着从2019年下半年开始的锂精矿供应出清仍在延续。过低的锂价在导致全行业亏损的同时,已造成大量有效供应退出市场。   11月,澳洲锂生产商Pilbara Minerals宣布,以约1.75亿美元收购Altura。中信证券李超团队分析称,锂精矿的产能出清将加速锂行业供需格局修复。同时,行业整合也带来锂精矿供应集中度提升和企业议价权增强,锂价的成本支撑强化,价格上涨预计加速。  “澳洲锂精矿行业整合事件也敲响了警钟,国内锂资源开发亟需重视。澳洲锂精矿企业话语权的增强,或将使国内锂盐行业承担原材料价格上涨的不利影响。”李超团队认为,“中国四川地区拥有较丰富的锂矿资源,青海的盐湖提锂产能初具规模,随着产业链对资源自给的重视程度提升,预计国内锂资源开发将进入快速发展期。”   天风证券认为,随着锂价回升,锂加工盈利有望加速修复。国内锂精矿大部分来自澳洲进口,从购买开始到销售结束周期约3个月,一旦锂价开始持续上涨,锂加工盈利有望加速修复,四季度锂盐厂的利润或将超出市场预期。   民生证券指出,国内设备企业技术提升,国产替代加速。持续看好已经进入LG和宁德时代供应链的锂电设备龙头,推荐逻辑包括:1)新能车驱动的行业高成长性;2)现金流环比改善;3)扩产能力更强,提升市场份额;4)深度绑定优质客户,形成的技术壁垒;5)业绩增长确定性强。重点关注先导智能、杭可科技、赢合科技、星云股份。 

  (中合)

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